"За останній місяць увагу інвесторів до України посилився, так як інвестори побачили можливості величезного арбітражу між реальним кредитним ризиком та існуючими котируваннями", - заявив він. За словами Омельчука, у даний час баланс попиту та пропозиції змістився, і багато інвесторів почали розглядати українські єврооблігації як привабливий інвестиційний інструмент. У зв'язку з цим експерт підкреслив, що рейтинги, які привласнюються Україні міжнародними рейтинговими агентствами не відповідають реальній ситуації. "Деякі країни з рейтингами на кілька ступенів вище, ніж рейтинг України, або переживають серйозні внутрішні заворушення, або навіть залучені у збройні конфлікти. Тому частка суб’єктивізму тут, швидше за все, є", - зазначив він. Глава ІК Phoenix Capital додав, що майже відразу після присвоєння такого рейтингу котирування українських суверенних облігацій почали рости, що зайвий раз підтверджує, що ставлення інвесторів до думки рейтингових агентств змінилося за період кризи. При цьому Омельчук схиляється до думки, що обслуговування суверенного боргу не викличе проблем, так як за нього потрібно виплатити у 2009 році всього 2,3 млрд доларів. "Але ринок заборгованості банківського і корпоративного сектору - це, значною мірою, хвилююче питання, і це той фактор, що тисне на курс валюти", - сказав він. За словами експерта, на місцевому облігаційному ринку, де перші дефолти були зафіксовані восени 2008 року, зараз зафіксовано вже хвилю дефолтів. "Багато облігаційних випусків зараз реструктуризуються у явній і неявній формі", - констатував глава Phoenix Capital. За його словами, якщо угоди з реструктуризації організувати правильно, вони можуть бути вигідні і компаніям, і банкам, хоча поки що на українському ринку такі публічно відомі прецеденти відсутні. "Що стосується перспектив ринку акцій, то він буде перебувати в затишші, як мінімум, до кінця цього року", - вважає Омельчук. За його словами, українські активи досить сильно впали у ціні, однак прихід у країну стратегічних і портфельних іноземних інвесторів, у так званий "гривневий простір", значною мірою стримує відсутність більш чіткої відповіді на запитання, чи завершилася девальвація гривні і чи на найнижчому рівні знаходиться сьогодні ціна українських активів. "Українські активи коштують невиправдано дешево. Але це питання появи у світі ліквідності і якоїсь мінімальної довіри до України. Іноземні інвестори вже придивляються, але в інвестиційному співтоваристві, як і раніше, є відчуття подальшої девальвації, тому в країну поки що ніхто не заходить", - сказав глава Phoenix Capital. Порівнюючи ризики інвестицій в Україну і Росію, Омельчук назвав це питанням оціночних суджень. "При тому, що російський ринок інфраструктурному набагато краще розвинений, з точки зору захисту прав власності я не був би настільки категоричний", - сказав експерт. На його думку, повернення іноземних інвесторів відбудеться не раніше кінця 2009 року та за умови відновлення світового ринку. "Сьогодні ринок неліквідний - немає ні продавців, ні покупців, ні обсягів торгів", - описав він поточну ситуацію. Водночас експерт вважає, що як тільки в світі з'явиться вільна ліквідність, вона, без сумніву, "увіллється і в українську економіку". Він додав, що коло суб'єктів інвестування в Україну досить тісне, тому повернуться вони також разом, як разом йшли з ринку, що і привело його до такого різкого, майже шестикратного, падіння. Аналітик підкреслив: у таких умовах головним інвестором у реальний сектор економіки в 2009 році однозначно буде український промисловий інвестор, у меншій мірі - російський. "Великі українські компанії, які зберегли можливість заробляти гроші і запас ліквідності, будуть консолідувати свої галузі, купувати більш слабких конкурентів, і це буде досить масований процес у ряді галузей", - вважає голова Phoenix Capital. Він прогнозує частку українського капіталу в угодах злиття/поглинання за підсумками цього року на рівні 70-80%. "Спочатку буде приріст котирувань, потім - приріст на обсягах. ПФТС-індекс підніметься з нинішніх 250 пунктів до 400-500 пунктів, а далі буде поступово плавно зростати. Складно сказати, скільки часу потрібно, щоб повернутися на досягнутий у минулому році рівень історичного максимуму - 1180 пунктів. Ймовірно, роки", - прогнозує Омельчук. Інвестбанкір особливо підкреслив, що підсумком світової фінансової кризи стане більший інтерес до акціонерного капіталу як хорошого способу уникнути кредитних ризиків, які оцінюються тепер більш справедливо, а також посилення боротьби з інфляцією, викликане масованим вливаннями грошових коштів. Новинар 2009.04.10 12:12 http://novynar.com.ua/business/63021